Ⅰ宏观方面

1、半年报预喜逾七成进口替代带来成长新动力

　　芯片半导体、锂电池、智能机械……诸多产业链关键环节的进口替代正在为A股公司带来成长新动力。

　　据上证报记者统计，截至4月24日，有家A股公司发布上半年业绩预告，预喜比例超过74%（包括预增、略增、扭亏等）。其中，钢铁、有色金属、化工三大行业预增比例居前，显示供给侧改革效果得到延续，上市公司如杭氧股份、凯美特气、天原集团、天奇股份、塔牌集团等财报亮眼。

　　在其他细分领域，芯片半导体和锂电池产业链相关公司业绩增长动力强劲，如新纶科技、紫光国芯、雅克科技、威华股份、江特电机、星源材质、雅化集团等。另外，与北斗导航、5G相关的公司，如合众思壮、日海通讯、奥维通信业绩增速也较明显。

　　国产化需求推升业绩

　　中兴通讯事件令芯片国产化成为焦点问题。实际上，已有不少半导体产业链公司在进口替代上取得了突破，驶入成长快车道。如新纶科技上半年净利润预增%至%、光华科技预增70%至%、雅克科技预增25%至75%。

　　其中，新纶科技所从事的电子材料、锂电池材料、光电显示材料等业务，都有大量国产化替代需求。公司预计，今年上半年净利润区间在1.74亿至2.11亿元。公司表示，旗下电子功能材料产品陆续导入苹果、OPPO、三星、DELL、亚马逊等终端品牌；二季度还将进入锂电池行业传统旺季，公司的铝塑膜产品已在去年下半年先后导入多家软包锂电池厂商，预计二季度出货量同比将有较大增长。

　　在完成对江苏先科、成都科美特的并购后，雅克科技的电子材料业务延伸至硅微粉、半导体前驱体、电子特种气体等领域。公司预计上半年净利润在.3万元至.02万元。

　　光华科技的主要产品有PCB（印制电路板）化学品、锂电池材料及化学试剂三大类，公司预计上半年净利润同比大增，主要受益于下游行业的快速发展、产品进口替代加速，以及公司技术实力、品牌影响力的进一步提升。

　　紫光国芯也凭借智能安全芯片业务快速增长，预计上半年盈利同比增长45%至75%。公司表示：“随着我国智能安全芯片设计技术和生产能力的不断增强，国产芯片企业已逐步成为市场主力，未来智能终端及物联网领域的需求将带来更大发展空间。”公司同时坦言：“目前，作为特种装备核心的特种集成电路产品的国产化比例仍然较低，而国家已对特种装备用集成电路产品国产化率提出了硬性要求，必将激发特种装备生产企业对国产集成电路的新一轮采购需求。”

　　此外，受益于新能源车和锂电池产业的发展，威华股份上半年盈利预增5倍、江特电机预增4倍，星源材质、雅化集团预增幅度在1倍以内。其中，威华股份称，为适应电池级锂盐产品需求的不断增长，子公司致远锂业的首条1.3万吨产能的电池级碳酸锂、氢氧化锂生产线已于今年3月正式投产，随着二季度产能逐步释放，预计锂盐业务将大幅增厚公司业绩，成为新的盈利增长点。江特电机也因碳酸锂产销量增加，预计上半年净利润可达3.10亿元至3.41亿元。

　　供给侧改革效果延续

　　钢铁、水泥、化工等传统产业，也继续受益供给侧改革。如杭氧股份上半年业绩预增.32%至.15%、凯美特气预增%至%、天原集团预增.20%至.35%、天奇股份预增%至%、塔牌集团预增%至%、金固股份预计上半年扭亏、扬农化工预增80%至%。

　　其中，钢铁产业随着去产能的不断深入，地条钢被快速清除，引发废钢价格触底反弹。天奇股份的废钢破碎生产线设备因此供不应求，订单剧增。类似的，从事空分设备和工业气体业务的杭氧股份，也与钢铁、化工等传统行业密切相关，公司预计上半年净利润为3.15亿元至3.64亿元。

　　在化工行业，天原集团目前拥有氯碱化工、化工新材料、新能源电池材料等业务板块，持续受益于主要产品价格上涨。扬农化工上半年预增主要是因为控股子公司优嘉公司二期项目于年中建成投产，且农用菊酯价格去年四季度开始上涨，目前价格处于高位。

水泥板块的塔牌集团则预计，二季度水泥市场价格维持高位区间运行，同比有较大幅度上升。

2、港交所新经济企业上市新规落地首批公司有望于年中登陆香港

　　从推出第一轮市场咨询到上市新规发布，港交所拥抱新经济的上市制度改革历时逾10个月正式落地。港交所昨日表示，新修订的上市规则将于年4月30日起生效。4月30日起，未有收入或盈利的生物科技公司、不同投票权架构的创新产业公司以及已在欧美成熟市场上市的创新产业公司，可正式向港交所提交上市申请。港交所集团行政总裁李小加表示，首批新经济公司有望于年6月或7月在香港上市。

　　多家新经济公司表态有意赴港上市

　　谁会是第一家“吃螃蟹”的新经济公司？首批来港上市的新经济公司会有多少家？李小加表示，对具体公司不加评论，也不对具体数字进行预测。但他透露，已经有多家公司表示有兴趣提出上市申请，希望未来会有更多新经济公司申请来港上市。“从数量上来说，生物科技公司上市数量会比较多，但从规模来看，同股不同权的创新产业公司规模会比较大。”李小加说。

　　对于公司可不可以成为不同投票权的受益人，李小加表示，港交所计划在今年7月31日或之前另作咨询。

　　鉴于生物科技是一个专业类别，在该类公司审批方面，港交所也进行了特殊安排。李小加表示，港交所已邀请业界专家组成生物科技咨询小组，在港交所审阅生物科技公司的新上市申请时提供意见和协助。“他们是生物科技、生命科学行业里的专家、分析员，对于衡量披露标准和药物发展风险、临床试验检验标准都有深刻的认识。”李小加表示，目前港交所已基本确定一个12人左右的名单，以及同样人数的后备名单，预计下周一公布。李小加强调，这些专家的职能是提供建议和顾问，没有审批权，港交所同时会有一些严格的利益冲突回避方面的制度安排。

　　新上市规则仅作“微调”

　　港交所集团监管事务总监兼上市主管戴林瀚介绍，自2月23日刊发咨询文件以来，港交所共收到份回应意见。绝大部分回应都赞成港交所的建议。港交所在进一步考虑回应意见所提出的问题并与香港证监会磋商后，决定大致落实《上市规则修订咨询文件》中的建议，仅作出少部分修订。

　　整体来看，新规对于三类公司的上市门槛和条件没有发生大的变化，其中要求生物科技拟上市公司的上市市值不能低于15亿港元，从事核心产品研发至少12个月，核心产品临床试验已经进入第二期或者第三期。在咨询总结文件中，港交所列明了申请人必须能展示其源自于外购许可技术或外购核心产品的研发进度。同时，港交所就“资深投资者”和“相当数额的投资”等概念的定义提供了进一步指引，在计算公众持股量时排除基石投资及现有股东所认购的股份方面，也提供了更大弹性。

　　针对不同股权架构的创新产业公司，新规要求，相关拟上市公司上市时的市值至少为亿港元，或上市时市值至少为亿港元及经审计的最近一个会计年度收益至少为10亿港元。根据新规，同股不同权的企业必须在上市文件、年报和半年报中披露其不同投票权在什么情况下会终止。新规同时允许通过有限责任合伙、信托、私人公司或其他工具来持有不同投票权。新规对于不同投票权股份的投票权不得超过普通投票权的10倍的相关要求则没有改变。

港交所还表示，对于符合新规、拟来港作第二上市的海外上市新经济公司，可以保密形式提交申请。这类合资格发行人需在包括纽交所、纳斯达克及伦交所等地上市，至少两个会计年度合规记录良好，上市市值门槛与不同股权架构类新经济公司相仿。

3、周期板块引领反弹北向资金抢先加仓

周二，钢铁、水泥、煤炭等周期板块集体发力，带动沪指成功收复3点。分析人士认为，在经过前期一段时间的调整后，周期板块当前估值重新回到相对低位，叠加较为稳健的业绩增速，周期股的配置价值再度显现。

券商热推周期行业

本周前两个交易日，申万水泥制造行业累计涨幅4.39%，在所有个二级行业中排在第2位。个股方面，四川双马累计上涨17.06%，行业龙头海螺水泥上涨5.06%。

全国水泥价格近期维持上涨势头。过去一周，全国水泥市场价格环比涨幅为0.9%，价格上涨地区主要集中在江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地，无下跌区域。

天风证券认为，随着水泥市场需求不断增加，以及部分地区企业停产检修，再加上企业对熟料管控到位，熟料供应再次出现紧平衡。水泥价格稳中有升态势有望延续至5月中上旬。考虑到水泥价格同比有较大幅度提升，龙头公司一季度业绩亮丽，且目前估值较低，海螺水泥等龙头企业值得 　　中国证券业协会绿色证券专业委员会（下称“绿色证券委员会”）正式成立。该委员会成立大会昨日在浙江省湖州市召开，会上宣布了委员会成员名单及年工作计划。

　　据了解，绿色证券委员会成员包括来自证券行业、监管机构、交易所、评估机构乃至高等院校等各方主体的相关专家，委员会的工作宗旨是推动和引导证券行业深入参与绿色证券业务，切实服务实体经济、国家战略，践行绿色发展理念。

　　此次会议以“促进证券行业支持实体经济绿色发展”为主题，设置了“绿色债券市场的发展趋势”、“可持续证券交易所推动绿色金融的发展”、“在投资决策中整合ESG（环境、社会、治理）因素”等三个讨论主题，相关专家学者在会上作了主题发言，并进行了现场互动对话。

　　证监会公司债券监管部主任蔡建春在会上表示，中国证券业协会设立绿色证券专业委员会，对于资本市场贯彻落实党的十九大精神，进一步推动绿色金融持续健康发展具有重要意义。

　　他说，证监会一直高度重视发挥交易所债券市场服务国家战略和实体经济的功能和作用，下一步，需要包括政府、企业、个人在内的社会各方共同努力，来强化市场参与各方的社会责任意识、探索形成社会责任机制、构建社会责任体系。

　　中证协会长陈共炎在发言中提出，发展绿色证券是贯彻国家战略的重要一环，今后，中证协将继续切实履行“自律、服务、传导”三大职能，发挥承上启下的桥梁和纽带作用，鼓励和引导证券行业发展绿色证券业务。

　　亚洲金融合作协会秘书长杨再平认为，绿色金融不是简单的加减法，而是专业性很强的金融业务，需要充满智慧而精巧的金融解决方案、金融产品与金融市场。只有各相关方极虑专精并精诚合作，才能做强做大绿色金融。

据介绍，此次会议由中国证券业协会、湖州市政府、亚洲金融合作协会与德国国际合作机构联合主办。来自87家证券公司、20家基金管理公司的代表，与国内外相关专家、学者、企业家参加了会议。中国银河证券研究院长三角绿色金融研究中心也在会上宣布正式挂牌。

5、央企公司制改制基本完成“历史性突破”打开改革新空间

　　记者24日从国务院国资委获悉，我国中央企业公司制改制已经基本完成。业内人士认为，作为“牵一发而动全身”的基础性改革，央企如期完成改制任务实现了我国国企改革“历史性突破”，为完善现代企业制度、深化多项改革奠定了基础，打开了空间。

　　在中央企业集团层面，国资委在去年11月30日前完成了全部60余家需改制的全民所有制央企集团改制方案批复工作。截至当年年底，除个别企业由于特殊原因未完成改制外，其余企业均完成工商变更登记，取得了新的营业执照，成为按公司法登记的公司制企业。

　　同时，列入改制计划的近户全民所有制央企子企业，98%已完成或正在办理工商变更登记；按照“瘦身健体提质增效”要求列入清理计划的1多户全民所有制央企子企业，40%完成了清理注销。

　　作为现代企业制度的有效组织形式，公司制也是建立中国特色现代国有企业制度的必要条件。“中央企业经过公司制改制后，责权更加明确，有助于企业真正成为自主经营的独立市场经济主体。”国资委研究中心发布的国企国资改革发展报告如是说。

　　公司制改革不仅仅是换个名、改个身份。国资委要求各央企以改制为契机，将改制与加强党的领导、三项制度改革、瘦身健体提质增效等工作结合。各央企则根据自身实际，将改制与战略规划实施、内部资源整合、管控模式改革等统筹推进，争取改革“最优解”。

　　以内部三项制度为例，中央企业在公司制改制过程中进行了多样化探索。中国一汽要求各级企业所有干部员工“全体起立”，重新竞聘上岗，淘汰了不适应岗位的管理人员，实现了干部年龄结构优化；中国保利30%的集团总部正职人员从三级企业选拔，打造职业经理人队伍，强化职务薪酬与考核挂钩。

　　值得注意的是，在推进公司制改革过程中，不少中央企业进一步摸清了资产状况，将长期“休眠”的子企业纳入了压减范围，促进了瘦身健体、轻装上阵。统计显示，截至去年底，中央企业累计减少法人户，节约管理费用亿元，“三供一业”完成分离移交或签订移交协议达80%。

　　“这是我们国企改革的一个历史性突破。”国资委新闻发言人彭华岗说，除了明确权责、提升治理外，公司制改制是基础性改革，为进一步推进中央企业股权多元化、混合所有制等改革打下了基础，开拓了空间。

据了解，在完成央企公司制改制基础上，今年国资委将继续在完善央企公司治理，加强党的领导，落实董事会职权，深入推进央企三项制度改革等方面发力，建立有效制衡的公司法人治理结构，真正形成市场化经营机制，增强中央企业核心竞争能力，为培育具有全球竞争力的世界一流企业奠定坚实基础。

6、沪深两地QDLP、QDIE试点额度分别增至50亿美元

　　记者从国家外汇局获悉，结合试点情况，适应市场主体跨境资产的配置需求，外汇局稳步推进合格境内有限合伙（QDLP）、合格境内投资企业（QDIE）试点工作，并于近期将上海和深圳两地试点额度分别增加至50亿美元。

　　为支持有能力的境内机构开展多种类型的对外投资，外汇局自年起先后在上海推出QDLP、在深圳推出QDIE试点。

　　QDLP和QDIE属于同类型制度安排，但在设立方式、投资范围、管理流程、投资门槛等方面存在差异。QDLP主要引入境外机构在境内设立管理公司，募集资金投资海外证券类资产；QDIE则针对符合条件的境内投资管理机构，允许其面向境内投资者募集资金进行境外投资，投资范围不局限于证券类资产。

　　据悉，下一步外汇局将会同有关部门和地方政府，在总结试点经验的基础上，根据国际收支状况、行业发展动态以及对外投资情况，进一步完善QDLP、QDIE宏观审慎管理，更好服务国家全面开放新格局。

这只是外汇局稳妥有序推进资本项目可兑换，促进金融市场双向开放的一个“小缩影”。外汇局国际收支司司长王春英上周表示，外汇局会持续推进境内股票和债券市场的开放，完善债券通，研究沪伦通，支持沪港、深港股票市场交易互联互通机制；完善QFII、RQFII、QDII等外汇管理制度；积极支持国内有能力和有条件的企业开展真实合规的对外投资。

Ⅱ行业方面

1、连续公开通报生态环境部铁腕处置污染事件

　　向环保违法行为亮剑。生态环境部近日接连公开通报6起污染案件调查处理情况，其中3起涉及中央环保督察问题整改不力和污染反弹，3起为媒体曝光和群众举报，引发社会高度 　　4月16日生态环境部挂牌。挂牌后的第二天，上市公司*ST三维违法排污被央视曝光，两天内惊动六大部门同时出手整治。

　　4月20日，生态环境部在一日之内分别对湖南湘西自治州、安徽池州市、江苏盐城市、湖南邵阳市等四地的污染反弹、固体废物违法堆放以及整改不力问题进行了通报。从通报情况来看，目前在一些地区环境污染问题整改中，不作为、乱作为和失职失责问题仍较为突出。

　　其中，江苏省盐城市辉丰生物农业股份有限公司（下称辉丰股份）是全国农药行业的大型企业，也是一家上市公司。生态环境部组成督察组于年3月中下旬对辉丰股份严重环境污染及当地对中央环保督察整改不力问题开展专项督察。根据专项督察情况，生态环境部于4月11日致函江苏省政府，要求严肃查处辉丰股份环境违法问题，并依法依规依纪实施问责。

　　两天后，生态环境部通报，将对广州海滔公司污泥非法倾倒问题开展专项督察。通报显示，在接到群众举报广州市海滔环保科技有限公司存在非法倾倒污泥问题之后，生态环境部高度重视，缜密部署，立即派出暗查组赴现场进行调查核实，暗查组通过蹲点、跟踪和无人机拍摄等手段，掌握了海滔公司涉嫌非法倾倒污泥的证据材料。

　　生态环境部有关负责人表示，生态环境部对近半年以来公众举报进行了筛查，针对山西省太原市黑猫炭黑厂等11家重复举报或集中举报的单位，近期将向有关地方下发预警函，责成地方监督相关企业，解决群众反映的突出环境问题。

E20研究院执行院长薛涛对上证报记者表示，生态环境部近期对环境违法密集打击，实际上就是对环境污染严重地区的督查高压态势力度持续的体现。这说明对于技术上无法通过产业升级来负担环保成本的企业，基本上就会被淘汰。

2、工信部：全力做强软件和信息技术服务业

工业和信息化部副部长陈肇雄２４日表示，我国将集中力量解决软件和信息技术服务业核心技术创新能力不强、生态构建能力较弱等“卡脖子”问题，深度参与国际标准和规则制定，全力做强软件和信息技术服务业。

　　陈肇雄当天在南宁市举行的全国信息化和软件服务业工作座谈会上介绍，软件定义、数据驱动是产业变革的新标志和新特征，为增强我国经济创新力和竞争力提供了“换道超车”的难得机遇。今后将围绕技术、产业、政策等方面共同发力，集中力量解决核心技术创新能力不强、生态构建能力弱等“卡脖子”问题，全面推动软件技术向各行业各领域“赋能”、“赋值”、“赋智”，更好支撑实体经济与数字经济融合发展。

　　陈肇雄表示，将通过强化产业能力建设、强化工业数字经济谋篇布局两方面来做强软件和信息技术服务业。工信部将深入实施软件“铸魂”工程、工业技术软件化行动，推进基础软件、工业软件创新中心建设，提升创新能力和生态构建能力；推动出台促进数字经济发展的战略性纲领文件，建立健全数字经济发展部际协调工作机制；加强数字经济领域国际交流与合作，深度参与国际标准和规则制定，积极贡献中国方案和智慧。

据介绍，去年我国软件企业研发投入强度接近１１％，软件著作权登记量突破７０万件，基础软件、核心工业软件以及云计算、大数据、人工智能等新兴领域创新能力进一步增强。

3、看好国产芯片基金提早布局相关受益股

　　4月中旬以来，受中兴通讯事件影响，A股市场上的国产芯片板块掀起了一轮强势上涨的行情，其中国民技术、紫光国芯、北方华创等多只概念股均涨逾20%。翻看基金一季报可以发现，在国家日益重视电子信息产业安全性的背景下，基于对“国产替代化”发展方向的长期看好，不少基金早在今年一季度便已买入多只国产芯片概念股。

　　多只基金“押中”国产芯片股

　　在部分公募基金因中兴通讯事件而下调股票估值时，另有一批基金却精准“押注”国产芯片股而获得了意外惊喜。

　　Wind资讯数据显示，截至4月24日收盘，芯片国产化指数自今年2月8日的低点.89点起步，已反弹至.36点，涨幅为50.6%。其间，上证指数和创业板指数的涨幅分别为-4.08%、10.08%。

　　根据基金一季报，不少基金早在今年一季度便已调仓换股，提早潜伏国产芯片板块。据记者观察，截至今年3月底，共有51只基金的十大重仓股中出现了中科曙光，数量相较于去年年末的9只基金大幅提升。渤海证券在研报中分析称，中科曙光充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局，服务器、存储、软件等业务均有望加速发展。

　　无独有偶，国产半导体测试设备龙头股长川科技在去年年末仅获得5只基金重仓持有，到了今年一季度末，重仓该股的基金数量上升至7只。其中，金信深圳成长混合基金持有3.55万股，占基金净值比重达7.54%。此外，晶盛机电、深科技、圣邦股份均获得基金明显加仓。

　　“2、3月份政策对于政务云化、国产半导体、独角兽企业回归的支持，使得计算机、电子和通信板块出现了明显的政策底。根据上市公司一季报的预告情况，部分股票也同步实现了业绩的恢复性上涨。因此我们增配了一部分计算机和电子标的。”融通中国风1号灵活配置混合的基金经理表示。

　　国产化或成长期投资方向

　　事实上，伴随国家对电子信息产业安全性的重视程度日渐提高，以及5G通信、互联网汽车、智能电网、大数据云计算等新兴产业的蓬勃发展，芯片国产化的投资浪潮已席卷而来。叠加本次中兴通讯事件的催化，多位基金经理均一致看好芯片国产化的长期投资机会。

　　“今年二季度，我们在操作上仍将自下而上精选优质成长股，除了 　　在沪上一家基金的投资总监看来，芯片国产化将是明确的长期发展方向，但短期难以见到显著成果，因为这牵涉到大量财力、人力的投入。此外，人才引进、工艺良率的提升也需要漫长的过程。就投资机会而言，芯片设计、半导体设备等领域都值得提前恒生前海基金投资部表示，中兴通讯事件凸显了自主可控核心器件的重要性。但随着中国经济进入转型新阶段，未来高新技术产业的加快发展值得期待。从中长期来看，以中国制造为核心的新兴产业投资方向值得持续4、年内业绩十强基金偏爱医药、计算机

　　今年2月市场大幅调整以来，股市操作难度逐步提升，但有一些基金产品借助以医药、计算机为代表的成长性行业实现了业绩崛起。日前，基金一季报披露完毕，年内收益率排名前十的基金产品重仓股也浮出水面。

　　年内业绩十强基金平均回报超14%

　　Wind数据显示，截至23日，剔除指数类及另类基金（不同份额分开计算），权益类基金产品年内平均收益率为-2.91%，同期上证指数跌幅超过7%。

　　在上述分类及时段里，排名前十的基金产品回报率均超过12%，平均收益率超过14%，在震荡的一季度行情中逆势获取了不错的业绩。其中，交银施罗德基金、富国基金、中邮基金入围产品数量较多，且亚军和季军均出自富国基金，分别是富国新动力和富国精准医疗，收益率都超过15%。

　　从仓位来看，这些绩优基金股票仓位较高，平均超过88%。排名第一的中邮尊享一年定开收益率超过22%，并以97.32%的高仓位成为这十只产品之最。

　　绩优基金偏爱医药、计算机

　　这些基金之所以能获得超越其他基金产品的回报率，并非无迹可寻。一季度，上证指数在1月份反弹后，于2、3月份出现明显下跌，至今仍处于调整阶段。与此同时，创业板指数却在2月调整结束后走出独立行情，完成了一次大盘股与中小市值股的风格切换。

　　从绩优基金重仓情况来看，也验证了这一市场表现。一季度，上述十强基金重仓了60家上市公司，涉及12个行业。其中，生物医药行业共有24家上市公司进入十强基金的十大重仓股名单，数量最多；计算机行业紧随其后，有15家公司获得重仓。

　　经过两年多的估值溢价消化，以医药、计算机为代表的成长性行业今年以来获得资金追捧，表现可圈可点，重仓这类板块优质企业的基金由此表现不错。

　　从重仓基金数来看，泰格医药、浪潮信息均获得5只十强基金重仓，截至23日，前者年内涨逾56%，后者也有近14%的涨幅，中邮、交银施罗德基金均有多只产品入驻。润达医疗、新国都、华宇软件、恒华科技、飞利信、盛通股份等公司获得十强基金中的3只及以上重仓。

　　回顾一季度操作，中邮尊享一年定开基金经理任泽松表示，首季选股以业绩确定性为先，重点 　　华安媒体互联网基金经理胡宜斌表示，在科技迭代本身的内生动力和政策对高质量发展相关领域的持续扶持下，科技相关行业上市公司财务报表改善的可持续性较强。

　　富国精准医疗基金经理于洋认为，一季度医药行业整体平稳运行，医药创新的加速及消费升级给行业带来较大的变化和机遇，可更多 　　24日，奥维云网联合中国电子视像行业协会发布彩电市场年一季度总结报告。报告显示，在经历了年的持续低迷后，我国彩电市场终于在年首个季度迎来销售量和销售额的双双上涨。

　　报告称，一季度我国彩电市场零售量达万台，同比增长3%；零售额为亿元，同比增长3.3%。其中，线上零售规模达到万台，同比增长31.1%。

　　奥维云网黑电事业部副总经理朱圆圆认为，随着我国面板产能的不断释放，彩电面板已进入价格下降区间。据统计，今年3月份面板价格同比降幅达20%至30%，其中40英寸面板降幅最大，达到35%。受此影响，彩电商家获得了更大的降价和促销空间。

　　朱圆圆表示，彩电市场年的整体萧条是原材料价格迅猛上涨所致。年面板价格的平均涨幅在四成左右，厂商利润空间大幅收窄。报告显示，海信、创维、TCL、长虹和康佳的年彩电平均净利润率仅为1.3%，远低于市场中白电（8.4%）和厨电（8.8%）等家电品类。

　　对于年的产品趋势，报告认为8K技术和人工智能将成为热点。目前，康佳、海尔、飞利浦均将8K电视作为旗舰产品推出，TCL、索尼等品牌的8K产品也已提上日程。朱圆圆认为，虽然8K面板已经具备量产能力，但8K芯片的量产和拍摄设备的匮乏将成为影响8K电视普及的限制因素。预计年全球8K电视出货量将达到20万台，年有望达到万台。

报告认为，年第二季度促销期密集，加上大尺寸面板价格持续走低，年第二季度彩电市场将延续增长态势。报告预测，年上半年中国彩电市场零售量规模将达万台，同比增长2.7%；零售额将达亿元，同比增长1.1%。

Ⅲ企业方面

1、神州租车“保险”问题悄整改多个疑问仍待解

　　自今年1月15日上证报刊发独家报道《汽车租赁公司涉嫌非法卖保险保监局明察暗访揭“黑幕”》一文后，汽车租赁市场的保险乱象开始受到各方 　　APP页面去除“保险”字样

　　记者1月份曾独家报道，某地方保监局在明察暗访神州租车等4家汽车租赁公司后，揭露了它们在涉嫌非法卖保险方面的四个问题。其中之一是：收取“基本保险费”，涉嫌构成强卖保险行为。

　　目前，汽车租赁公司租赁方式分为线上预订、电话预订和门店预订3种，其中线上手机APP预订成为最主要方式，保险服务也多通过此渠道销售。

　　以神州租车为例，当选好车辆点击立即订车后，显示的费用合计金额大于首页显示的日均租车费用，此时费用除车辆租赁及门店服务费还包含“基本保险费”和“手续费”。“基本保险费”为其所涵盖保险的总价，未对各类保险的价格分别说明，也未充分揭示保险及不计免赔服务的具体内容。

　　记者昨日登陆神州租车APP预定页面时发现，所有关于“保险”的字样已基本删除。比如，原先“基本保险费”的表述已改为“基本服务费”，原先“不计免赔服务”的表述已改为“尊享服务费”。

　　记者同时在神州租车网站主页上发现，对于“基本服务费”的详细说明也完全规避了“保险”字样。比如，原先对“基本保险费”的说明是：“包括车辆损失险、第三者责任险、车上人员责任险（驾驶员）、全车盗抢险、玻璃单独爆裂险和自燃损失险”。

　　现在对“基本服务费”的说明是：“包括车辆意外事故损失，呼叫中心服务，车辆救援、维修及保养服务，人工服务等服务内容的费用。车辆意外事故损失范围包括：车辆损失（元以内的损失由客户方承担）；第三者责任20万元；全车盗抢，玻璃单独破碎及自燃损失。车辆意外事故损失范围由神州向保险公司投保及神州共同负责承担。本项目为必购项目，按天计算，超时4小时以上按1天计算，超时4小时以内不另计算”。

　　违背自愿投保原则等问题仍待解

　　对于神州租车的内部整改，业内人士认为，从去除“保险”字样和加强信息披露这两点来看，神州租车似乎可以规避“涉嫌非法经营保险业务”的责任，但仍有多个问题尚待解决。

　　首先，部分信息披露内容仍然模糊。比如，根据神州租车对“基本服务费”中的一段描述：车辆意外事故损失范围由神州向保险公司投保及神州共同负责承担。但神州租车并未说明，它向保险公司投保与自身承担部分的具体分摊比例。

　　其次，是否涉嫌强卖行为仍有待商榷。虽然神州租车已将“基本保险费”改为“基本服务费”，但里面关于车辆意外事故损失范围的部分保障内容，仍由保险公司提供。而“基本服务费”目前仍为“必选项目”，也就是强制承租人购买。

　　对此，业内人士建议，汽车租赁公司应继续加强保险相关信息披露，维护消费者的知情权。一是，在租车网页及手机APP设计时，要将涉及“向保险公司投保”的具体保险条款、保险价格以及与自身承担责任的比例分配等内容，在页面显著位置进行标注；二是，在签订汽车租赁合同的同时，与每位承租人签订书面保险合同，明确双方权利义务内容，使纠纷解决有据可循；三是，在承租人取车时，要对涉及保险条款中的重要内容和免责条款等内容进行提示，确保消费者对保险合同有充分的认知。

此外，涉及非强制保险部分，不可强制消费者购买，应切实保障消费者的选择权。当前，汽车租赁相关商业保险为非强制保险，即使汽车租赁公司之前对所有车辆购买了保险，在订立租赁合同时，承租人也有放弃保险服务的选择权，即应由承租人自己决定是否购买相关保险，而不能作为消费必选项强制承租人购买。汽车租赁公司在APP及网页中，应明确将相关保险费用作为可选项目、而不是将保费转嫁给承租人，且须为承租人不选择购买保险提供清晰简便的操作方法。

2、中粮系混改再添一例中粮资本作价亿装入中原特钢

　　中粮生化开启逾82亿元重组的次日，中粮集团又有大手笔——旗下另一家上市公司中原特钢拟出价.86亿元收购中粮资本%股权，变身以农业金融为特色的金控平台。

　　作为首批两家国有资本投资公司试点企业之一，中粮集团此番运作颇为迅速。年8月，中粮资本顺利引入7名战略投资者。今年4月13日，通过无偿划转方式，中粮集团从兵装集团手中接过中原特钢控股权。短短11天之后，这笔逾亿的交易已经公之于众。

　　对于此次交易，公司表示，有利于巩固和发展中粮资本混合所有制改革的成果，成为国有企业改革新典范。

　　特钢换金融

　　由于中原特钢原本拥有体量不小的资产，所以此次方案由重大资产置换和发行股份购买资产两部分组成，二者互为条件、同时进行。

　　在重大资产置换步骤上，中原特钢先将其截至年9月30日的除特钢装备%股权外的其他资产及负债注入特钢装备，再将特钢装备%股权作为置出资产，暂定作价16.62亿元，与中粮资本64.51%股权的等值部分进行置换。

　　在发行股份购买资产步骤上，中粮资本64.51%股权经上述置换后的差额部分由中原特钢向中粮集团发行股份购买，同时，中原特钢向弘毅弘量、温氏投资、首农集团、结构调整基金、宁波雾繁、航发资产、上海国际资管发行股份，购买其合计持有的中粮资本35.49%股权。

　　该部分涉及交易对价为.24亿元，发行股份收购资产的发行价格为11.69元/股，向上述各方合计发行约16.7亿股股份。

　　根据公告，中粮资本%股权截至年三季度末的净资产账面价值为.09亿元，预估值为.86亿元，预估增值为66.77亿元，增值率为46.02%，据此，交易价格暂定为.86亿元。

　　财务数据方面，中粮资本截至年末的归属于母公司所有者权益为.69亿元。年至年的营业收入分别为47.1亿元、66.48亿元和80.72亿元，归母净利润分别为6.62亿元、8.6亿元和10.94亿元。

　　交易完成后，上市公司将持有中粮资本%股权，并通过中粮资本持有中粮信托76.01%股权、中粮期货65%股权、中英人寿50%股权、中粮资本(香港)%股权、龙江银行20%股权。

　　据公司介绍，上述资产是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司，涉及信托、期货、寿险、银行等金融业务，特色是农业金融。

　　央企混改新典范

　　中粮集团是首批两家国有资本投资公司试点企业之一，我国农粮食品领域的国有资本投资平台、资源整合平台和海外投资平台；中粮资本是国家发改委批复的混合所有制改革试点企业之一，此番通过重组中原特钢进军A股颇有深刻意义。

　　回到一年前，年4月，中粮资本宣布公开挂牌，引入战略投资者。同年8月，首农集团、温氏投资等7名投资者以14.54元/股注册资本的价格向中粮资本增资49亿元，同时，以相同单价从中粮集团手中合计接过13.%的股权，交易价格为20亿元。

　　引入上述投资者后，中粮集团持有中粮资本的股权比例从%降至64.51%，其他投资者的合计持股比例为35.49%。结合上述交易金额计算，彼时引入战投时，中粮资本整体估值约为.42亿元。

　　积极引入战略投资者的同时，中粮集团也在为中粮资本准备上市平台。4月13日，兵装集团所持中原特钢67.42%的股份无偿划转至中粮集团，使之控股股东从兵装集团变为中粮集团，但实际控制人仍为国务院国资委。考虑到从拿到中原特钢这一平台，到披露此次重组方案仅相隔11天，中粮集团该方案想必已筹划许久。

　　上市公司表示，通过此次重组，中粮资本的战略投资人将成为上市公司股东，上市公司股权结构进一步多元化，利用上市公司更加全面规范的监督管理制度、更为公开透明的信息披露制度，有利于巩固和发展中粮资本混合所有制改革的成果，成为国有企业改革新典范。

值得一提的是，就在此前一天，中粮集团旗下的中粮生化刚刚宣布重组事项，拟以11.38元/股的价格，向中粮集团旗下生化投资发行7.28亿股股份，收购其持有的生化能源、生物化学和桦力投资的%股权，交易对价82.85亿元，使之成为中粮集团旗下统一的集科研和生产为一体的玉米深加工专业化平台公司。

3、间接接掌安世半导体闻泰科技打造产业平台

　　闻泰科技24日公告，公司全资孙公司合肥中闻金泰半导体投资有限公司（下称：合肥中闻金泰）等联合体（下称：联合体）以.35亿元对价，成为安世半导体（Nexperia）部分投资份额的受让方。在业内人士看来，闻泰科技此番通过联合体受让安世半导体股份，将业务成功延伸到上游的高端芯片和器件领域，平台布局端倪初现。

　　23日，安徽合肥公共资源交易中心公告，22日，合肥中闻金泰、云南省城市建设投资集团有限公司、上海矽胤企业管理合伙企业（有限合伙）联合体成为安世半导体部分投资份额的受让方，成交金额为.35亿元。

　　记者查阅，合肥市产权交易中心于3月14日发布了对安世半导体部分投资份额进行公开转让的公告，联合体向合肥芯屏产业投资基金（有限合伙）购买其持有的合肥广芯半导体产业中心（有限合伙）。合肥芯屏原持有合肥广芯基金份额70亿元，在将约21.07亿元份额拆分给北京广汇基金后，其持有的49.37亿元份额全部转让，转让底价为70亿元。本次交易完成后，联合体持有合肥广芯%股权。

　　上证报记者获得的股权架构显示，闻泰科技与大股东闻天下通过层层股权，最终可实现对安世半导体间接控制。具体来看，裕成控股持有%安世半导体，合肥裕芯持有裕成控股78.39%股权；合肥广芯（有限合伙）、合肥广讯（有限合伙）分别持有合肥裕芯42.94%、12.22%股权，合计55.16%。合肥广讯的股东正是闻泰科技的控股股东闻天下。

　　本次另外两个受让方与闻泰科技也颇有渊源。上海矽胤企业管理合伙企业（有限合伙）的股东之一为上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（有限合伙）。闻泰科技年12月21日公告，武岳峰资本旗下的上海矽同通过股权转让方式获得公司5.51%股权。武岳峰资本因牵头私有化美国芯成半导体（ISSI）而扬名半导体界。彼时，有业内人士表示，闻泰科技和武岳峰资本的后续合作值得期待。云南省城市建设投资集团有限公司子公司云南融智通过协议受让闻泰科技股份，目前持股5%。

　　作价如此高昂，究竟是啥资产？记者查阅发现，安世半导体主要资产就是恩智浦（NXP）原来的标准器件和分离器件事业部（StandardProducts）。年6月，建广资产、闻泰科技等以27.5亿美元收购了NXP标准器件和分离器件事业部。

有接近公司人士对记者表示，闻泰科技此举是实现其智能制造产业生态平台战略的一大进展，公司在成为中国手机市场最大的分立器件供应商后，还有望抓住汽车电子、工业控制市场大机遇。

4、拟要约收购27.65%股份太平鸟实控人看上宁波中百

　　宁波中百今日发布要约收购报告书摘要，宁波鹏渤拟向除汇力贸易、鹏源资管、张江平以外的上市公司全体股东发出部分要约，拟收购.19万股，占公司总股本的27.65%，要约收购价为12.77元/股，较公司停牌前价格10.57元/股溢价约20.81%。如要约收购顺利完成，则宁波鹏渤及其一致行动人将合计持有32%的宁波中百股份。

　　具体来看，本次要约收购实施主体为宁波鹏渤。要约收购若要生效，需在要约期限届满前最后一个交易日15时，收购人及其一致行动人共持有宁波中百不低于28%的股权，最多持有32%的股权。

　　据要约收购报告书摘要披露，太平鸟集团持有宁波鹏渤87.5%股权，为控股股东，张江平、张江波通过鹏源环球控股有限公司间接持有太平鸟集团%股权，系太平鸟集团、上市公司太平鸟及宁波鹏渤的实际控制人。截至目前，宁波鹏渤的一致行动人汇力贸易、鹏源资管、张江平合计持有宁波中百4.35%股份。除太平鸟集团外，沅润投资持有宁波鹏渤剩余12.5%股权。沅润投资具有当地国资背景。

　　资金安排显示，本次要约收购资金源于宁波鹏渤的合法自有资金及其股东太平鸟集团、沅润投资提供的借款，但收购资金不存在向金融机构质押取得融资、分级收益等结构化安排的情况。其中，来自宁波鹏渤股东方的借款额度最高为6亿元。目前，宁波鹏渤已将1.58亿元存入指定账户。

记者还从接近宁波当地政府部门的相关人士处了解到，本次要约收购的大背景是：年底，根据浙江省“凤凰行动”计划总体部署，宁波市政府启动“凤凰行动”宁波计划，希望推动产业组织体系优化和区域经济升级，培养出更多来自宁波的龙头企业。由此，宁波市、海曙区两级国资联合当地民企太平鸟集团向宁波中百发起部分要约收购，一方面有助于提升企业发展水平，服务实体经济；另一方面，也有利于宁波中百脱离资本漩涡，实现转型升级。

5、多元经营存疑云亚泰集团年报被问询

　　4月24日，上交所向亚泰集团发出年年报事后审核问询函，从公司多元化经营情况、对外投资情况、资产减值情况、实控人认定、会计处理等各方面进行了重点问询。

　　年报显示，亚泰集团年净利润为19.20亿元，其中地产业务天津公司土地出让对外挂牌实现净利28亿元。由此可见，公司其他业务整体处于亏损状态。上交所要求公司详细披露建材、医药、地产、煤炭、商贸等各业务板块的业绩情况和盈亏状况，以及公司继续推进多元经营的战略考虑、管理模式、资源投入和具体风险。

　　从各业务来看，亚泰集团从事一级整理开发的控股子公司兰海泉洲水城（天津）发展有限公司实现收入60.48亿元，利润28亿元，净利率高达46%。而该子公司尚余的亩土地，计划年前出让完毕，该业务可能对未来3年业绩影响较大。上交所要求公司详细披露一级土地开发的业务模式、收入确认政策和回款计划， 　　亚泰集团曾于年10月计划挂牌转让该子公司，定价仅为9.16亿元，然而，年该子公司便实现28亿元的净利润。上交所也对9.16亿元的定价依据、决策考虑进行了问询。

　　由于奉行多元化战略，亚泰集团频频发生对外投资。年，公司合并报表范围内的子公司个，重要的参股公司10余个。问询函重点 　　一个典型案例是，公司年收购大连水产药业有限公司51%股权，该公司收购日账面价值仅为万元，评估的公允价值为1.08亿元，收购对价1.16亿元，增值率超过40倍。上交所要求公司进一步披露增值原因、投资考虑和定价依据。

　　亚泰集团目前第一大股东为长春市国资委，持股比例9.08%；第二大股东为吉林金塔投资股份有限公司，持股比例为4.77%，而其主要股东为亚泰集团高管人员、所属企业班子成员（总部中层）和核心骨干管理人员。上交所要求，亚泰集团披露前两大股东近年来履行股权职权的情况，并明确实控人认定是否准确。

此外，上交所还 　　天海投资拟75亿收购老牌电商当当网成了近期热点，预案中标的资产的高增值率、交易对方未推业绩承诺等都受到市场 　　在重组预案中，根据收益法评估，标的资产增值率为.84%。对此，交易所要求天海投资结合估值方法，并对比标的资产此前私有化时的估值，说明本次估值的合理性。记者注意到，天海投资在重组预案中曾解释，当当网的价值不能完全取决于现有净资产规模，而更应体现在该公司的未来盈利上。

　　据披露，标的资产年末的资产合计34.54亿元，负债合计37.88亿元，净资产为-3.34亿元；年末的资产合计40.10亿元，负债合计39.82亿元，净资产为0.28亿元。另据公开信息，标的资产年末的净资产尚为8.66亿元，期末现金余额11.08亿元。对此，上交所在问询函中要求说明标的资产的净资产在年大幅下降的原因。

　　根据天海投资此前的解释，导致当当网净资产较低的原因有账面资产结构及经营战略问题。重组预案显示，当当网此前与京东的价格战以及过度投入，导致年至年出现较大亏损，因此也拉低了自身的净资产水平。

　　虽然交易对方未作业绩承诺，但据披露，当当网年至年分别实现净利润0.92亿、1.32亿、3.59亿元。交易所要求天海投资结合标的资产的业绩变化幅度和评估时的盈利预测数据，说明在标的资产估值主要依赖未来盈利的情况下，交易对方未进行业绩承诺，未来无法实现评估盈利预测的风险。

　　上交所还分别针对标的资产的流量情况、自建物流情况和销售情况等，要求补充披露活跃买家数、自建物流覆盖区域、各品类产品的总成交额等关键指标。同时，上交所还要求财务顾问对交易完成后当当网（未来）经营可能出现的风险及盈利的可持续性发表意见。

　　另据披露，天海投资和当当网的负债率均处于较高水平。其中，当当网年末的负债合计是39.82亿元，而天海投资截至去年三季度末的资产负债率也达85.12%。对此，上交所要求进一步披露标的资产的应付账款、预收账款、其他应付款期末余额，并结合标的资产的结算周期和信用政策等说明上述债务的形成原因及是否可持续。

　　上交所还注意到，截至年第三季度末，天海投资.78亿元的商誉就已超过.84亿元的净资产规模，商誉对净资产的比例达.6%。而本次交易中，74.68亿元的溢价将进一步增加天海投资的商誉规模。

对此，上交所要求上市公司结合标的资产可辨认净资产的公允价值，说明本次交易预计将形成的商誉金额；并进一步补充披露本次交易前后，上市公司商誉的账面余额及对归属于母公司所有者权益的比例。同时，要求公司说明若商誉大额减值所可能造成的具体不利影响，以及公司可能采取的主要应对措施。

7、梅雁吉祥股东罢免董事长提案被否

　　梅雁吉祥今日公告，公司24日召开的董事会否决了公司股东中睿公司、自然人股东李雪梅联名向公司年年度股东大会提请增加的临时提案《关于提请罢免温增勇先生公司董事及董事长职务的议案》。公司认为，该提案扰乱了公司的正常经营。

　　公告显示，公司分别于4月20日、4月23日收到股东中睿公司、自然人股东李雪梅联名提请的上述提案。公司董事会认为该临时提案违背了中睿公司成为梅雁吉祥第一大股东时在《详式权益变动报告书》中做出的承诺，即“信息披露义务人无单方面对现任董事、监事和高级管理人员进行更换的计划”，“除权益变动书披露的内容外，信息披露义务人无其他对上市公司业务和组织结构有重大影响的调整计划。”

同时，梅雁吉祥认为李雪梅不具备提出临时提案的条件。公司章程规定“单独或合计持有公司3%以上股份的股东，可以在股东大会召开10日前提出临时提案。”但李雪梅持有公司股票占公司总股本的0.%，低于公司章程规定的3%。

8、城地股份拟出资23.33亿收购香江科技%股权

　　城地股份今日披露，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购沙正勇、谢晓东等15名交易对方合计持有的香江科技股份有限公司%股权，并拟以询价方式定增募集配套资金不超过4.4亿元，用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用及相关交易费用。

　　根据公告，截至本预案签署日，标的公司香江科技的评估工作尚未完成，标的公司%股权的预估价值为23.33亿元。截至年12月31日，香江科技未经审计的合并报表中归属于母公司所有者权益为5.59亿元，预估增值额为17.74亿元，预估增值率为.24%。交易双方初步确定本次交易价格为23.33亿元，其中股份对价为19.51亿元，现金对价为3.82亿元。本次发行股份购买资产发行价格为24.35元/股。

标的公司香江科技是一家业务覆盖IDC行业全产业链的服务商，年实现净利润万。交易方承诺标的公司年、年及年实现的扣除非经常性损益后净利润分别不低于1.8亿元、2.48亿元、2.72亿元。

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